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随着二季度以来市场的波动,公募基金参与增发的力度加大。截至7月15日,基金产品年内增发总额达131.9亿元。

但与去年同期相比仍有明显差距。业内人士表示,定增市场的参与逻辑和配置价值由来已久。经过调整,目前市场估值处于底部区间,参与定增更划算。

一些公开发行将会增加。

市场还是没有去年同期火爆。

7月份以来,多家公募基金宣布参与增持上市公司。

7月15日,国泰基金发布公告称,国泰金鹏蓝筹价值等18只基金参与了杰瑞股份非公开发行a股的申购。7月11日,郭芙基金发布公告称,旗下郭芙低碳新经济等6只基金产品参与了蔚蓝锂电芯非公开发行股票的认购。南方基金同日也公告称,旗下南方中小盘成长等34只基金参与了大全能源非公开发行a股的申购。

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对此,博时基金股票投资二部助理投资总监兼投资经理刘凯表示,在今年市场波动较大的背景下,由于需要一定的折价空间,发行节奏自然会有波动。二季度以来,随着市场的波动,定增也有所回升。

虽然近期公募参与热度有所上升,但今年市场的热度仍远低于去年同期。

上市公司定增融资方面,Wind数据显示,今年上半年,共有134家上市公司实施定向增发,同比下降43.46%;上半年增发金额合计1929.3亿元,同比下降47.58%。

公募基金参与定增方面,截至7月15日,今年以来共有492只基金参与了66家上市公司的定向增发,总金额131.9亿元,同比减少近六成。

与此同时,今年定增市场折价率也明显收窄,平均折价率为12.42%,较去年同期下降10个百分点。

财通基金投行部董事总经理胡开元认为,上半年固定收益类项目发行较少主要受三方面因素影响。首先是定价机制。市场继续调整,部分拟发行项目股价低于20日均价。按照固定发行底价的定价机制,折价收敛,弱化了发行市场的门槛。其次是价格预期,一些价值被低估的定增项目。在市场和个股持续调整的过程中,发行人的发行意愿会受到影响,这也会扩大投资者在择时上的分歧。最后是发行监管。3月是上市公司年报披露集中的时间窗口。部分拟发行项目在优先完成上市公司内部年报相关工作的同时,还需要考虑之前年报发行流程的节点年报之后向监管部门报备的事项等相关发行安排,这些也会分阶段影响发行节奏。

固定折扣率缩小

该行业仍然相信长期配置价值。

市场波动较大,参与定增的基金整体收益尚可。据Wind资讯数据显示,截至7月15日,今年以来参与定增的基金份额公募平均收益率为6.88%,同期上证综指累计下跌11.31%。

对此,嘉实基金大周期研究总监肖伟表示,由于锁定期的存在,机构参与度的提高在一定程度上表明了其对相关上市公司的长期看好。“如果公司基本面没有大的变化,还是可以看到不错的预期收益,大部分基金经理都会选择继续持有。”

刘凯表示,固定收益是基于基本面研究的公募重要补充策略。但定增有一定的锁定期,对流动性管理要求较高,并不适合所有公募。对于资金久期长的产品,是参与的好时机。“市场整体折价在历史上还是有吸引力的,有优中选优的空间。但不应以追求折扣作为投资的出发点,降低项目筛选的标准。”

“定增市场的参与逻辑和配置价值早已存在,尤其是稳定的a股市场更有利于定增市场投资者。”胡开元表示,布局定增要抱着长期参与长期配置的心态,通过合理的投资节奏和时间平滑价格波动,不断捕捉市场贝塔收益,增加折价收益。


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